<optgroup id="cka00"></optgroup>
<center id="cka00"></center>
<samp id="cka00"><xmp id="cka00"><code id="cka00"><xmp id="cka00">
<center id="cka00"></center>
<code id="cka00"></code>

本文相關基金

更多

相關資訊

字體大?。?a href="javaScript:void(0)">小

債市風波回顧,后續行情將如何演繹?

2022-11-24 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

上周債市劇烈波動,市場上向來以低波動、穩健風格著稱的債基產品普遍遭受凈值回撤,經歷了調整之后,投資者也在困惑到底市場發生了什么?后市行情將如何演繹?是要及時贖回還是繼續持有債基呢?今天我們來回答這直擊投資者靈魂的三個問題。

上周債市劇烈波動,市場上向來以低波動、穩健風格著稱的債基產品普遍遭受凈值回撤,經歷了調整之后,投資者也在困惑到底市場發生了什么?后市行情將如何演繹?是要及時贖回還是繼續持有債基呢?今天我們來回答這直擊投資者靈魂的三個問題。

上周債市發生了什么?

上周債券市場波動極為劇烈,周一到周三連續三個交易日市場大幅下跌,周四在央行大量投放流動性后情緒明顯發生轉折,整體市場過去一周仍然上行明顯。以國開債為例,1年期上行40bp,2年期上行25bp,3年期上行20bp,5年期上行16bp,10年期上行10bp,收益率曲線整體回到了年內最高點水平。

最近三個月國開債到期收益率走勢


截至時間:2022年11月22日

回顧本輪調整,首先出現調整的是資金利率,今年以來,債市收益率是圍繞以下三條主線震蕩下行:資金利率、疫情影響和地產鏈。

上周債市調整的原因是三個方面都在發生變化:

一是資金利率快速上行,DR001加權水平在11月初從前期1.3%-1.4%的平臺位置快速抬升至1.8%-1.9%,與之相伴的是大行對存單利率快速提價,引發了市場對貨幣政策轉向的擔憂,進而對中短端利率進行了重新定價。

二是疫情管控政策調整,國務院聯防聯控機制發布“優化疫情防控20條措施”,引發社會面預期發生變化;

三是地產鏈融資政策放松,銀行間市場交易商協會支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資,對房地產融資環境帶來利好。

疫情管控和地產政策均出現了較為明顯的調整,對市場情緒產生較大沖擊,積極政策的推出顯著提升市場對經濟的未來預期,市場認為政府開始出臺政策刺激經濟,進一步引發債券收益率快速大幅上行。

另外,放大上述所有影響的,還有恐慌情緒造成的踩踏。短期市場的快速下跌使得銀行理財贖回壓力陡增,債市調整和銀行理財贖回之間形成負反饋進一步加劇了機構的拋售行為,流動性偏弱的資產進入“買方定價”的狀態,11月第二周信用債大面積出現大幅高估值成交。

此外,因為臨近年底,機構產品贖回的拋售壓力也比較大,還有比如券商自營盤等絕對收益的資金,在面臨波動時會選擇“落袋為安”,快速降低倉位和久期,多重因素共振下債市迎來劇烈調整。

后市表現如何?

對于本輪債市調整,嘉實純債基金經理軒璇認為,債券市場的單日大跌并不一定意味著債券市場將進入長時間的轉熊,而需要辨別是突發事件造成的情緒沖擊,還是有基本面或者資金面的底層支持因素。上周債券的下跌主要是情緒面的反映,缺乏基本面的支撐。

從宏觀視角來看,盡管穩增長政策密集出臺,但短期內需疲弱、外需放緩情況難有顯著改善,近期公布的10月出口數據、通脹數據、金融數據、經濟數據均指向目前經濟仍面臨較大下行壓力,本月地產銷售等高頻數據也仍在探底過程中。

同時,疫情管控的調整雖然意味著出行活動的自由化,但在初期也將伴隨著感染率的上升,對供給端產生沖擊。在這一過程中,經濟仍然需要貨幣政策的呵護。債市收益率在經歷了一段時間的調整并達到新點位之后,重啟下行的動力也將更強。

而由于債市大幅回調、資管產品凈值大幅回撤引發的贖回潮預計也會逐步回歸理性,負反饋效應不會成為主導市場的主要因素。嘉實信用基金經理王立芹表示,市場短期仍將在情緒的干擾下劇烈波動,理財贖回的負反饋仍然不能過早斷言結束,因此債券拋售的情緒可能還沒有出清,不排除短期仍然會出現類似的瘋狂拋售行為。

投資者如何應對?

對于這個問題的答案,不同風險偏好的小伙伴一定會有不同的答案。對于配置債基或者銀行理財,本來就計劃為長期持有的,是為資產配置做一個防御板塊的,就可忽略短期波動,像我們上面說的,此次債券的急跌是積蓄的看空力量爆發宣泄,寬信用尚未得到實際驗證、實體經濟發展基礎尚不牢固時,收益率并不具備持續快速上行的基礎。

軒璇認為,短期在情緒催化下,債券收益率或將震蕩上行,但債市轉熊拐點仍然需要等待經濟刺激政策的實際效果驗證,債券的調整反而帶來了后續的入場機會。

王立芹則表示,中長期來看,債市調整到年內高點已具有配置價值,10月份的金融、經濟數據仍然顯示經濟動能的弱勢,“強預期、弱現實”的背景下,貨幣政策的寬松呵護不會缺席,市場最終仍要向基本面回歸,在收益率年內高點的位置對流動性極好的資產不需要過度悲觀。

所以,對于投資者來說,債券產品具備票息價值,長期持有才能力爭獲得穩健收益。在債市邏輯尚未出現根本性反轉的情況下,投資者可以多些耐心,以長期視角持有固收產品,力爭獲得持續穩定的票息收益。

*風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,了解基金的風險收益特征,特別是特有風險,并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。本產品由嘉實基金管理有限公司發行與管理,代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。


下一篇

債市風波回顧,后續行情將如何演繹?

2022-11-24 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

上周債市劇烈波動,市場上向來以低波動、穩健風格著稱的債基產品普遍遭受凈值回撤,經歷了調整之后,投資者也在困惑到底市場發生了什么?后市行情將如何演繹?是要及時贖回還是繼續持有債基呢?今天我們來回答這直擊投資者靈魂的三個問題。

上周債市劇烈波動,市場上向來以低波動、穩健風格著稱的債基產品普遍遭受凈值回撤,經歷了調整之后,投資者也在困惑到底市場發生了什么?后市行情將如何演繹?是要及時贖回還是繼續持有債基呢?今天我們來回答這直擊投資者靈魂的三個問題。

上周債市發生了什么?

上周債券市場波動極為劇烈,周一到周三連續三個交易日市場大幅下跌,周四在央行大量投放流動性后情緒明顯發生轉折,整體市場過去一周仍然上行明顯。以國開債為例,1年期上行40bp,2年期上行25bp,3年期上行20bp,5年期上行16bp,10年期上行10bp,收益率曲線整體回到了年內最高點水平。

最近三個月國開債到期收益率走勢


截至時間:2022年11月22日

回顧本輪調整,首先出現調整的是資金利率,今年以來,債市收益率是圍繞以下三條主線震蕩下行:資金利率、疫情影響和地產鏈。

上周債市調整的原因是三個方面都在發生變化:

一是資金利率快速上行,DR001加權水平在11月初從前期1.3%-1.4%的平臺位置快速抬升至1.8%-1.9%,與之相伴的是大行對存單利率快速提價,引發了市場對貨幣政策轉向的擔憂,進而對中短端利率進行了重新定價。

二是疫情管控政策調整,國務院聯防聯控機制發布“優化疫情防控20條措施”,引發社會面預期發生變化;

三是地產鏈融資政策放松,銀行間市場交易商協會支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資,對房地產融資環境帶來利好。

疫情管控和地產政策均出現了較為明顯的調整,對市場情緒產生較大沖擊,積極政策的推出顯著提升市場對經濟的未來預期,市場認為政府開始出臺政策刺激經濟,進一步引發債券收益率快速大幅上行。

另外,放大上述所有影響的,還有恐慌情緒造成的踩踏。短期市場的快速下跌使得銀行理財贖回壓力陡增,債市調整和銀行理財贖回之間形成負反饋進一步加劇了機構的拋售行為,流動性偏弱的資產進入“買方定價”的狀態,11月第二周信用債大面積出現大幅高估值成交。

此外,因為臨近年底,機構產品贖回的拋售壓力也比較大,還有比如券商自營盤等絕對收益的資金,在面臨波動時會選擇“落袋為安”,快速降低倉位和久期,多重因素共振下債市迎來劇烈調整。

后市表現如何?

對于本輪債市調整,嘉實純債基金經理軒璇認為,債券市場的單日大跌并不一定意味著債券市場將進入長時間的轉熊,而需要辨別是突發事件造成的情緒沖擊,還是有基本面或者資金面的底層支持因素。上周債券的下跌主要是情緒面的反映,缺乏基本面的支撐。

從宏觀視角來看,盡管穩增長政策密集出臺,但短期內需疲弱、外需放緩情況難有顯著改善,近期公布的10月出口數據、通脹數據、金融數據、經濟數據均指向目前經濟仍面臨較大下行壓力,本月地產銷售等高頻數據也仍在探底過程中。

同時,疫情管控的調整雖然意味著出行活動的自由化,但在初期也將伴隨著感染率的上升,對供給端產生沖擊。在這一過程中,經濟仍然需要貨幣政策的呵護。債市收益率在經歷了一段時間的調整并達到新點位之后,重啟下行的動力也將更強。

而由于債市大幅回調、資管產品凈值大幅回撤引發的贖回潮預計也會逐步回歸理性,負反饋效應不會成為主導市場的主要因素。嘉實信用基金經理王立芹表示,市場短期仍將在情緒的干擾下劇烈波動,理財贖回的負反饋仍然不能過早斷言結束,因此債券拋售的情緒可能還沒有出清,不排除短期仍然會出現類似的瘋狂拋售行為。

投資者如何應對?

對于這個問題的答案,不同風險偏好的小伙伴一定會有不同的答案。對于配置債基或者銀行理財,本來就計劃為長期持有的,是為資產配置做一個防御板塊的,就可忽略短期波動,像我們上面說的,此次債券的急跌是積蓄的看空力量爆發宣泄,寬信用尚未得到實際驗證、實體經濟發展基礎尚不牢固時,收益率并不具備持續快速上行的基礎。

軒璇認為,短期在情緒催化下,債券收益率或將震蕩上行,但債市轉熊拐點仍然需要等待經濟刺激政策的實際效果驗證,債券的調整反而帶來了后續的入場機會。

王立芹則表示,中長期來看,債市調整到年內高點已具有配置價值,10月份的金融、經濟數據仍然顯示經濟動能的弱勢,“強預期、弱現實”的背景下,貨幣政策的寬松呵護不會缺席,市場最終仍要向基本面回歸,在收益率年內高點的位置對流動性極好的資產不需要過度悲觀。

所以,對于投資者來說,債券產品具備票息價值,長期持有才能力爭獲得穩健收益。在債市邏輯尚未出現根本性反轉的情況下,投資者可以多些耐心,以長期視角持有固收產品,力爭獲得持續穩定的票息收益。

*風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,了解基金的風險收益特征,特別是特有風險,并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。本產品由嘉實基金管理有限公司發行與管理,代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。


保守人妻被强行揉摸
<optgroup id="cka00"></optgroup>
<center id="cka00"></center>
<samp id="cka00"><xmp id="cka00"><code id="cka00"><xmp id="cka00">
<center id="cka00"></center>
<code id="cka00"></code>
<蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>