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投資課:把握投資中的勝率和賠率

2022-11-22 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

總的來說,把握好投資的勝率和賠率,歸根究底就是:堅持做大概率正確的事。

股神巴菲特有很多關于投資的思考和分享,在他的一次分享中,他認為,他的財富來自于國家紅利、某些幸運的基因、復利。

巴菲特生于1930年,1929年起美國陷入大蕭條時期,經濟慘淡,股市崩潰,居民失業,他出生的時點是此后美國經濟近一個世紀復蘇、崛起、繁榮的“至暗起點”。而復利,很多人都是他“滾雪球”理論的擁躉。

至于第二點,“某些幸運的基因”其實也是實現財富成功的關鍵詞,如果將之簡單理解為運氣,那可就大失機宜。

1

運氣的正解是概率思維

運氣,幾乎是飄忽不定、捉摸不透的代名詞,籠統地解釋一切,卻又顯得很玄妙。中國人傳統價值觀里說,欲成大事,天時、地利、人和缺一不可。還有名言說,謀事在人,成事在天。這里的“天”都是運氣的泛指。

諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒曾說:“運氣在投資成功的結果中,扮演了確切的角色”。如果我們對投資成果中的“運氣”進行量化分析,它可能不是偶然存在,而是一種長周期里提煉出來的概率事件,可以循證拆解為交易系統中的勝率和賠率。

巴菲特的黃金搭檔查理·芒格也曾將勝率和賠率融于價值投資的闡述中。他說,“對我們來說,投資等于出去賭馬,我們要尋找一匹獲勝幾率是二分之一、賠率是一賠三的馬。你要尋找的是標錯賠率的賭局,這就是投資的本質。你必須擁有足夠多的知識,才能知道賭局的賠率是不是標錯了,這就是價值投資”。

從某種程度來說,投資中所有的分析和研究都是為了測算相關概率,依靠勝率和賠率的判定得出資金投放的節奏和倉位。

2

了解勝率和賠率

很多人在投資中會盯緊收益率這項指標,其實勝率和賠率也是影響我們交易系統盈利能力至關重要的兩大因素。

勝率原先是一個賽場領域的詞。它的計算公式是:勝率=獲勝場次÷總比賽場次x100%??偙荣悎龃伟▌?、負、平場次的和。引申到投資領域,勝率就是投資賺錢的成功率,比如投入10次,7次盈利,3次虧損,勝率就是70%。散戶的投資結果往往不如人意,“七虧二平一賺”就是形容散戶投資勝率低的說法。

所謂賠率,是指投資對象上漲空間和下跌空間的比值,也叫盈虧比。以股票投資為例,以10元/股買入,上漲最高至30元,下跌最低至9元,賠率就是(30-10)/(10-9)=20。

我們在做任何一種投資之前都有必要分析一下勝率和賠率。假如你10次投資8次都賺2%就賣,一虧就虧30%,就算你的勝率80%,最終也是賠錢的,這就是所謂的高勝率+低賠率。同理,一次賺30%,但出現這種機會的勝率很低,這種高賠率+低勝率的組合也不容易賺到錢。至于低勝率+低賠率,建議直接繞道,高勝率+高賠率是最理想的組合卻也最難把握。

3

如何提高勝率和賠率

很多高手的投資勝率其實并不高,他們要么不輕易做出投資決策,做了決策之后換手率很低,要么在真正賺大錢之前會小倉位地試錯、交學費,不斷提升自己的投資認知,修正自己的交易行為,待行情真正到來時提高倉位吃盡大段上漲。

普通人如何盡量提高投資的勝率和賠率呢?

第一、 盡量在市場的底部區間買,并珍惜這樣的布局窗口期。投資中最基本的邏輯、第一性的原則就是低買高賣,一切有關基本面、技術面的研究都是為了解決低買高賣這個問題。嘉實基金FOF投資部基金經理姜玉雯曾說過,熊市看起來充滿了掙扎,時間漫長、過程殘忍,但其實向下的風險已經不大,真正的虧損往往發生在牛市?!坝龅绞袌鐾昝赖牡撞啃枰\氣,但大概率的底部區間只需要簡單的判斷,正如當下”。

當市場因為諸多復雜因素陷入深度調整時,很多優質的標的也會“一損俱損”迎來估值中樞下移。但只要這些企業的基本面、盈利能力尚存,待市場回暖,底部買入的每筆投資,無論是集中買入還是分散定投,勝率和賠率都會很高。

第二、回歸投資對象的基本面,買抗跌易漲的投資標的。1989年巴菲特在致股東信中總結自己過往25年投資經驗時表示,用合理的價格買入優秀的公司,遠勝于用低估的價格買入普通的公司。這句話就是提高賠率和勝率的實操指導?;久媸峭顿Y中的錨,“市場先生”會圍繞這個錨隨機漫步,但不會持續背離。我們可以結合宏觀經濟、中觀行業、微觀企業對投資標的進行基本面分析,尋找被錯誤定價的企業,來獲取均值回歸的收益。

第三、堅持長期投資。概率不會在短期立竿見影,往往需要較長的時間才能顯現某種規律。我們學習了解勝率和賠率,也不是為了執著于每一次的高勝率、高賠率,而是為了更為科學理性指導自己的投資行為,多看少動,控制好虧損,忽略短期小波動,著眼長期大行情。

4

如何用勝率賠率指導投資

我們可以用概率思維量化不確定性,提升對機會把握的正確性,防范可能發生的風險,預測未來也指導當下。在投資中,很多優秀的投資者也會運用概率思維,具體來說就是根據勝率和賠率來調整持倉比例。

在勝率和賠率明確的情況下,可以通過著名的凱利公式來計算最佳倉位:

f=【pb-(1-p)】/b=p-q/b

在上面這個公式中,p為勝率,b為賠率。這個誕生于賭場的公式簡單到極致,卻在投資界被巴菲特、查理芒格和比爾格羅斯這樣的大佬引用了無數回,對于普通人來說也便捷好用。

在不同的市場行情中,超跌的市場或者投資標的最適合帶入這個公式,因為超跌市場的投資勝率和賠率很容易根據歷史數據推算出來。如果遇到這樣的市場,要像巴菲特所說的,當天上掉金子時,記得用桶去接,不要用頂針。換句話說,就是在黃金坑的底部區域布局,要敢于抓住機會、重倉買入。

當然,市場如戰場,行情不會按照定式和劇本來演繹,因此在具體的投資中我們不能刻舟求劍、緣木求魚,陷入教條主義的桎梏中。但模糊的正確勝過精確的錯誤,我們可以根據自己的具體情況作出最適合的決策??偟膩碚f,把握好投資的勝率和賠率,歸根究底就是:堅持做大概率正確的事。

*風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征及其特有風險,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;鸸芾砣瞬槐WC基金一定盈利,也不保證最低收益或本金不受損失?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。


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投資課:把握投資中的勝率和賠率

2022-11-22 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

總的來說,把握好投資的勝率和賠率,歸根究底就是:堅持做大概率正確的事。

股神巴菲特有很多關于投資的思考和分享,在他的一次分享中,他認為,他的財富來自于國家紅利、某些幸運的基因、復利。

巴菲特生于1930年,1929年起美國陷入大蕭條時期,經濟慘淡,股市崩潰,居民失業,他出生的時點是此后美國經濟近一個世紀復蘇、崛起、繁榮的“至暗起點”。而復利,很多人都是他“滾雪球”理論的擁躉。

至于第二點,“某些幸運的基因”其實也是實現財富成功的關鍵詞,如果將之簡單理解為運氣,那可就大失機宜。

1

運氣的正解是概率思維

運氣,幾乎是飄忽不定、捉摸不透的代名詞,籠統地解釋一切,卻又顯得很玄妙。中國人傳統價值觀里說,欲成大事,天時、地利、人和缺一不可。還有名言說,謀事在人,成事在天。這里的“天”都是運氣的泛指。

諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒曾說:“運氣在投資成功的結果中,扮演了確切的角色”。如果我們對投資成果中的“運氣”進行量化分析,它可能不是偶然存在,而是一種長周期里提煉出來的概率事件,可以循證拆解為交易系統中的勝率和賠率。

巴菲特的黃金搭檔查理·芒格也曾將勝率和賠率融于價值投資的闡述中。他說,“對我們來說,投資等于出去賭馬,我們要尋找一匹獲勝幾率是二分之一、賠率是一賠三的馬。你要尋找的是標錯賠率的賭局,這就是投資的本質。你必須擁有足夠多的知識,才能知道賭局的賠率是不是標錯了,這就是價值投資”。

從某種程度來說,投資中所有的分析和研究都是為了測算相關概率,依靠勝率和賠率的判定得出資金投放的節奏和倉位。

2

了解勝率和賠率

很多人在投資中會盯緊收益率這項指標,其實勝率和賠率也是影響我們交易系統盈利能力至關重要的兩大因素。

勝率原先是一個賽場領域的詞。它的計算公式是:勝率=獲勝場次÷總比賽場次x100%??偙荣悎龃伟▌?、負、平場次的和。引申到投資領域,勝率就是投資賺錢的成功率,比如投入10次,7次盈利,3次虧損,勝率就是70%。散戶的投資結果往往不如人意,“七虧二平一賺”就是形容散戶投資勝率低的說法。

所謂賠率,是指投資對象上漲空間和下跌空間的比值,也叫盈虧比。以股票投資為例,以10元/股買入,上漲最高至30元,下跌最低至9元,賠率就是(30-10)/(10-9)=20。

我們在做任何一種投資之前都有必要分析一下勝率和賠率。假如你10次投資8次都賺2%就賣,一虧就虧30%,就算你的勝率80%,最終也是賠錢的,這就是所謂的高勝率+低賠率。同理,一次賺30%,但出現這種機會的勝率很低,這種高賠率+低勝率的組合也不容易賺到錢。至于低勝率+低賠率,建議直接繞道,高勝率+高賠率是最理想的組合卻也最難把握。

3

如何提高勝率和賠率

很多高手的投資勝率其實并不高,他們要么不輕易做出投資決策,做了決策之后換手率很低,要么在真正賺大錢之前會小倉位地試錯、交學費,不斷提升自己的投資認知,修正自己的交易行為,待行情真正到來時提高倉位吃盡大段上漲。

普通人如何盡量提高投資的勝率和賠率呢?

第一、 盡量在市場的底部區間買,并珍惜這樣的布局窗口期。投資中最基本的邏輯、第一性的原則就是低買高賣,一切有關基本面、技術面的研究都是為了解決低買高賣這個問題。嘉實基金FOF投資部基金經理姜玉雯曾說過,熊市看起來充滿了掙扎,時間漫長、過程殘忍,但其實向下的風險已經不大,真正的虧損往往發生在牛市?!坝龅绞袌鐾昝赖牡撞啃枰\氣,但大概率的底部區間只需要簡單的判斷,正如當下”。

當市場因為諸多復雜因素陷入深度調整時,很多優質的標的也會“一損俱損”迎來估值中樞下移。但只要這些企業的基本面、盈利能力尚存,待市場回暖,底部買入的每筆投資,無論是集中買入還是分散定投,勝率和賠率都會很高。

第二、回歸投資對象的基本面,買抗跌易漲的投資標的。1989年巴菲特在致股東信中總結自己過往25年投資經驗時表示,用合理的價格買入優秀的公司,遠勝于用低估的價格買入普通的公司。這句話就是提高賠率和勝率的實操指導?;久媸峭顿Y中的錨,“市場先生”會圍繞這個錨隨機漫步,但不會持續背離。我們可以結合宏觀經濟、中觀行業、微觀企業對投資標的進行基本面分析,尋找被錯誤定價的企業,來獲取均值回歸的收益。

第三、堅持長期投資。概率不會在短期立竿見影,往往需要較長的時間才能顯現某種規律。我們學習了解勝率和賠率,也不是為了執著于每一次的高勝率、高賠率,而是為了更為科學理性指導自己的投資行為,多看少動,控制好虧損,忽略短期小波動,著眼長期大行情。

4

如何用勝率賠率指導投資

我們可以用概率思維量化不確定性,提升對機會把握的正確性,防范可能發生的風險,預測未來也指導當下。在投資中,很多優秀的投資者也會運用概率思維,具體來說就是根據勝率和賠率來調整持倉比例。

在勝率和賠率明確的情況下,可以通過著名的凱利公式來計算最佳倉位:

f=【pb-(1-p)】/b=p-q/b

在上面這個公式中,p為勝率,b為賠率。這個誕生于賭場的公式簡單到極致,卻在投資界被巴菲特、查理芒格和比爾格羅斯這樣的大佬引用了無數回,對于普通人來說也便捷好用。

在不同的市場行情中,超跌的市場或者投資標的最適合帶入這個公式,因為超跌市場的投資勝率和賠率很容易根據歷史數據推算出來。如果遇到這樣的市場,要像巴菲特所說的,當天上掉金子時,記得用桶去接,不要用頂針。換句話說,就是在黃金坑的底部區域布局,要敢于抓住機會、重倉買入。

當然,市場如戰場,行情不會按照定式和劇本來演繹,因此在具體的投資中我們不能刻舟求劍、緣木求魚,陷入教條主義的桎梏中。但模糊的正確勝過精確的錯誤,我們可以根據自己的具體情況作出最適合的決策??偟膩碚f,把握好投資的勝率和賠率,歸根究底就是:堅持做大概率正確的事。

*風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征及其特有風險,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;鸸芾砣瞬槐WC基金一定盈利,也不保證最低收益或本金不受損失?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。


保守人妻被强行揉摸
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